美国金融体系最大风险暴露？美国最高监管机构计划提前“排雷”

据媒体报道，美国最高监管机构正在高度关注高杠杆对冲基金交易带来的危险，并在考虑控制更广泛的金融体系风险的各种方案。

监管机构尤其担心一种被称为“基差交易(basis trade)”的策略，这种策略涉及利用高杠杆从美国国债期货与相关现货市场之间的价差中获利。近年来，以美国国债为抵押品的回购市场借款飙升至近3万亿美元。

尽管对冲基金受到的直接监管比较少，但它们的许多交易资金都依赖于受到严格监管的大型银行。因此，监管机构可以通过向银行施加压力以限制对冲基金的杠杆交易。

知情人士称，在早期计划中，监管机构正在权衡包括从推动银行收集更多的风险敞口数据，到迫使银行提高一些担保借贷的估值折扣率的各种方案。

美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler本周敲响了警钟。他在周三表示，主要经纪商 非常慷慨地 向一些对冲基金提供资金，这是当前金融体系中最大的风险来源。Gensler在接受采访时表示:“如果出现问题的话，将由公众承担这个市场中所有的风险。”

几个月来，包括Gensler在内的华盛顿官员都指出了对冲基金杠杆交易存在的重大风险。拥有债券交易管辖权并监管投资公司的SEC正在寻求修改规则，以提高透明度。

由美国财政部长耶伦领导的美国金融稳定监督委员会(FSOC)成立了一个对冲基金工作组。上个月，美国联邦存款保险公司(FDIC)主席指出，高杠杆率是一个特别令人担忧的问题。

知情人士表示，一些美国官员最近讨论了国债回购的问题，考虑要求对冲基金提供更多的抵押品，迫使它们减少杠杆，从而减少潜在的金融风险。

提前出手

当然，这也会增加对冲基金等机构参与这些交易的成本，因为它们需要提供更多的资金作为抵押品，从而减少了它们可以用于其他投资的可用资金。这是为了减轻金融体系中潜在风险的一种方式，特别是在涉及高度杠杆的金融交易时。

美联储的研究发现，大多数对冲基金能够应对较低的杠杆水平。然而，研究发现，这可能会降低交易的利润和吸引力。

另一位知情人士说，除了利用现有的银行监管机构提高对冲基金为杠杆交易融资的成本外，官员们还在讨论如何向银行施压，要求不同银行对同一对冲基金或其他交易对手的数据要求和报告标准是一致的。另一位知情人士说，一些官员还希望FSOC调查对冲基金与其经纪商之间的关系是否存在风险。

对冲基金的支持者认为，基差交易可以让保险公司和养老基金管理其利率敞口，从而发挥重要的市场功能，任何打击这种交易的举措都可能产生意想不到的后果。

行业组织美国管理基金协会会长BryanCorbett表示：“杠杆机制通过增加流动性、减缓波动性和增强资本配置，提高了市场效率，杠杆本身并不构成金融稳定风险，收紧政策可能会推高政府借贷成本。”

监管机构希望提前解决风险，以防止2020年事件的重演，当时疫情的爆发颠覆了美国国债市场，让对冲基金措手不及，最终导致美联储不得不出手干预。

FSOC的对冲基金工作小组成员包括财政部、美联储、证交会和FDIC的一些官员。该小组在4月指出，在市场紧张时期，基差交易是一种潜在的危险。

（文章来源：财联社）