拒绝互动平台误导性陈述 市场热点期更应审慎回复

近日，因互动平台回复内容可能产生误导，“减肥药概念”公司百花医药与康惠制药披露收到上交所监管工作函。同时，两家公司发布风险提示/澄清公告，公开向投资者致歉。随后，市场“用脚投票”，次日两家公司股价双双大跌。

自9月8日以来，Wind减肥药概念指数累计涨幅近25%。以百花医药为例，在本轮减肥药概念狂欢中，该股走势强劲，在致歉前连获4个涨停板。回过头看，百花医药此前在互动平台对减肥药话题的集中回复，成为近期大涨的“草灰蛇线”。

公告显示，百花医药曾在投资者互动平台回复称“公司全资子公司华威医药可以为客户提供利拉鲁肽注射液及司美鲁肽注射液的相关药品研发服务”。

显然，这样的措辞，容易误导投资者对上市公司的价值判断。在不少投资者看来，该说法意味着公司在减肥药领域已取得相关技术与市场优势。

实际上，百花医药仅开展了利拉鲁肽、司美格鲁肽项目的合成路线筛选、小试试验启动前期研究工作，后续研发存在重大不确定性。目前没有任何客户向百花医药委托研发，公司无相关药品生产和销售。

交易所互动平台本是为便利市场主体的沟通而设。“互动易”、“e互动”已设立多年，显著拉近了信息披露过程中参与主体的距离，投资者可直接向公司提出投资决策中的信息诉求，以及信息获取与使用中的疑问。由此，公司相关信息更为及时地被投资者吸收、传播。同时，双向沟通能激发管理层对投资者关注事项的重视，一定程度上发挥了积极的治理作用。

但需要指出的是，上市公司在互动平台的交流属于自愿性信息披露行为，没有具体的、固定的回复范式。因此，对于主观类问题，上市公司在回复时有较大的自由裁量空间。这种自由度下，上市公司选择性信息披露现象滋生。部分公司通过模棱两可的表述，或者不完整的表述，以期蹭上市场热点抬升股价，或者希望借助“好消息”转移对当下“坏消息”的注意力等。

此外，在实际互动过程中，一方面，投资者提问多涉及非财务类的定性信息，可解读的角度较多。另一方面，提问内容五花八门，且质量良莠不齐，其中还不乏一些对热点概念的诱导式提问，一定程度上也对上市公司“定力”产生考验。

互动平台通常在热点发酵期活跃度提升，当涉及资本市场高热度话题时，上市公司证券部门及相关负责人，应该坚持真实、准确、完整等信息披露基本原则。同时，作为专业人士，应该对此类话题回复产生的市场影响有所预判，在与投资者交流时，回复应更加审慎、客观。不严谨、误导性的回复，会对市场产生“推波助澜”的效果。如若发现回复措辞失当，则应及时发布澄清公告，避免后续股价异动。

近期已发生多起互动平台误导性事件，个别事件更是产生了“恶劣影响”。稍早前，因在互动易平台涉及“光刻机”误导性陈述，苏大维格被监管火速追责。交易所对公司及相关违规当事人启动纪律处分程序。随后，证监会通报对其信息披露违法违规案查办进展，开出罚单。

互动平台的便利性不应被滥用，希望上市公司以过往案例为鉴，拒绝误导性陈述，进一步完善相关制度和程序，持续学习相关产业政策和文件，努力提升与投资者互动沟通的严谨性与信息传递的完整性，不断提升公司信息披露水平。

（文章来源：证券时报）