高盛最新发声：强烈建议趁低买入中资股 即使博短期反弹也相当具有吸引力

高盛再度发布对中资股看法。这次观点来自亚太首席股票策略分析师慕天辉（Timothy Moe），他对后市的判断是乐观兼进取。

慕天辉认为，多项因素显示中资股第四季有机会造好，直言已向包括传统及对冲基金等客户，建议作策略性增持（tactical overweight）中资股，即使博得短期反弹也相当具吸引力，中期来看，MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报（注：MSCI中国指数自2021年初高位至今，已累计调整近50%）。

慕天辉透露，近日与中外客户会面时发现，各地投资者对内地经济和资本市场前景仍有担忧，“大部分人不愿带头入市”，但他反其道而行，提议投资者现阶段趁低买入。慕天辉称，过去20年的经验所得，亚洲股市七成机会在第四季展现升势，平均回报率约4%，现时有四项指标可能推升中资股。

经过财联社记者总结，可以看到，随着国内稳增长政策动基本面回暖、活跃资本市场措施落地，中美关系等外围环境出现积极变化，市场或将迎来向上的转机。值得注意的是，野村也于近期发表报告称，看好中国市场的投资价值，经济数据有好转迹象，政策仍具支持性，政府有明确信号希望重振经济、金融市场及信心。同样看好的还有摩根大通、澳新银行等外资机构。

向好指标一：一揽子政策全面铺开

慕天辉认同，目前中国经济确实面对多项挑战，当中包括房地产、地方债和人口老化等，惟他指出，最近内地各监管部门已综合运用货币、财政以至稳楼市政策支持经济，覆盖范围愈来愈全面，不再如以往单靠大规模货币政策推动经济。

记者注意到，7月24日中央政治局会议召开，对经济和政策的定调更为积极，会议强调下半年将“加大宏观政策调控力度”，“加强逆周期调节和政策储备”。政治局会议使得投资者对政策和经济的预期开始提升。

例如，7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境提出20条具体政策举措。

又譬如瞄准拉动经济增长“三驾马车”中的投资，监管部门更是加大力度推动民营经济与外商投资。自8月1日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行等八部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》后，8月10日，国家发展改革委进一步发布《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》，为民营经济发展创造良好环境。随后，国务院于8月13日发布《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，为更大力度、更加有效吸引和利用外商投资明确多维度支持举措。

向好指标二：政策发挥实效，多项经济数据好过预期

慕天辉认为，经济数据有回稳迹象，反映政策措施开始在实体经济起作用，有信心第四季数据会进一步向好。例如，8月份的金融和零售销售等数据都好过预期，有望令投资者对中资股稍添信心。

据财联社记者观察，目前来看，随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，投资者对经济和盈利的预期有望回暖，当下已有部分经济数据出现修复迹象。

自8月份以来，我国消费、生产和出口等方面的数据表现均已超越预期的改善水平。在消费领域，8月份的社会消费品零售总额同比增长了4.6%，这一数字超过了Wind一致预测的3.5%，并在7月份的基础上得到了进一步的改善。从制造业采购经理人指数（PMI）的最新数据来看，9月份的制造业PMI回升至50.2%，环比上升了0.5个百分点，延续了自5月份开始的回升趋势。

向好指标三：楼市回暖

现时外界高度关注内房债务和销售疲弱问题，慕天辉说，第三项指标是过去数月内房落成量回增，有助稳定楼市。公开数据显示，内地房地产累计竣工面积，今年2月起持续上升。

记者了解到，自今年8月底以来，我国部分城市的房地产市场活跃度出现显著提升，这种情况有望进一步向房地产销售数据转化。根据最新数据，截至今年10月1日，深圳和北京等一线城市二手房成交情况当周同比（基于4周平均值）分别达到4%和10%，显示出较强的增长趋势。

从新房销售角度看，一线城市新房成交面积出现了边际回升的态势。具体来看，广州市新房周成交面积环比高达77%，而上海市也实现了连续三周的回暖，环比增幅为21%。

部分一线城市房地产市场呈现出二手房和一手房成交回暖的积极态势，表明政策释放的需求对市场产生了积极的影响，并有望进一步向实际销售数据转化。

向好指标四：两国为求稳定经济，相信有意寻求更多合作

关于中美角力的议题，慕天辉表达了同样的相对乐观，这是第四项可能推升中资股的指标。他认为，两国为求稳定经济，相信有意寻求更多合作，市传中美领导人有机会于今年底前会面，或为市场带来喜讯。

据记者获悉，近期中美两国高层互动频繁，双方已达成共识，将成立包括“经济工作组”和“金融工作组”在内的经济领域工作组，以加强两国在经济、金融领域的沟通和交流。预计中美双方高层有望在11月召开的APEC会议上会晤，这有望为两国关系的进一步积极发展奠定基础。

2023年10月9日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京会见美国国会参议院多数党领袖舒默率领的美国国会参议院两党代表团。

王毅欢迎舒默一行来华开展面对面交流，希望议员们更准确了解中国，更客观看待中国，也更理性管控双方存在分歧，为中美关系重回健康发展轨道发挥建设性作用。

舒默等介绍了美方有关看法，表示愿本着坦诚和相互尊重精神同中方加强接触对话，负责任管控分歧，避免冲突。美国不寻求同中国脱钩，美中关系稳定发展对美国有利，对世界有利。双方的对话十分有益，希望继续下去。

科创50指数潜在回报收益或达到7%

此外，高盛策略也指出，在亚太除日本以外的市场继续建议超配中国股票，以押注可能在今年年底前出现的反弹。其中，预计在香港上市的H股将跑赢A股，因其估值更具吸引力且近期南下港股通资金预示年底前可能反弹。

高盛综合30项宏观及市场因素构建了一个“市场轮动模型”（market rotation model），并预测第四季恒生指数、国企指数、恒生科技指数潜在回报分别达5%、6%及12%，科创50指数、创业板指数、沪深300指数同期潜在回报分别为7%、3%及3%。

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（文章来源：财联社）