大卫史文森(大卫史文森的经典书籍)

曾任耶鲁大学首席投资官36年之久的耶鲁研究生院’80届校友David Swensen（大卫·史文森）于去年5月5日溘然长逝。作为投资界的“传奇”人物，他对耶鲁大学捐赠基金的开创性投资模式使他成为世界上最著名和最具影响力的机构投资者之一。在耶鲁社区内，他也是一名积极投身教育，给予学生、教职员工和耶鲁运动队以关爱和支持的师长。他的慷慨和个人慈善事业，以及对家庭的奉献同样令人敬佩。

上个月，耶鲁大学专门举办了一场对David Swensen的纪念活动，与他的家人、朋友、生前的学生和同事一同纪念这位“耶鲁传奇”，并回忆他广泛的影响和遗赠。

David Swensen纪念会于耶鲁伍尔西音乐厅（Woolsey Hall）举行

David Swensen毕业于威斯康辛大学河瀑分校，并于1975年在耶鲁大学经济学系攻读研究生。当时，他师从诺贝尔经济学奖得主James Tobin（詹姆士·托宾），与William Brainard博士配合密切，后者现在是耶鲁大学经济学系Arthur Okun讲席荣秀教授。

Swensen曾在所罗门兄弟公司和雷曼兄弟公司任职。1985年，他回到耶鲁大学领导投资办公室。在他的引领之下，耶鲁的捐赠基金产生了回报，也奠定了他在机构投资界中的传奇地位。

Swensen有着无可比拟的投资纪录。在他任职的36年中，耶鲁大学的年化收益达到了13.7%，比平均捐赠基金（由剑桥协会衡量）的年化收益高出3.4%。以美元计算，Swensen任期内的突出表现超过平均捐赠额500亿美元。不计算支出，在他任期开始时投入的1美元到36年结束时将增至近103美元。相比之下，投资于标准普尔500指数的1美元价值仅略高于50美元。

他一直强调衡量投资的成功不是通过单年的回报，而是通过更长期的回报。尽管如此，Swensen职业生涯尾声的成绩惊人：在Swensen领导耶鲁大学捐赠基金的最后一年，它取得了40.2%的收益——这是耶鲁历史上最高的收益之一。

2021年6月30日，在Swensen去世后不到两个月，耶鲁大学的捐赠基金总额为423亿美元。当Swensen于1985年开始管理该捐赠基金时，它只有13亿美元。在他担任首席投资官的36年期间，他的管理为耶鲁大学带来了576亿美元的投资收益，并有超过218亿美元的支出用于支持耶鲁大学的运作。

耶鲁大学投资委员会主席Michael Cavanagh

“简而言之，David的长期成就在机构基金管理领域是无与伦比的。David是业内最优秀的投资者，这让耶鲁大学和高等教育界成为了最大的受益者。他对于我们来说是无比幸运的存在。”——耶鲁大学投资委员会主席Michael Cavanagh

Swensen多年好友及合作者Dean Takahashi在纪念会上致辞

“他在捐赠管理方面的卓越使命不仅仅需要投资金融资本，其本质是投资于人。”耶鲁环境学院碳遏制实验室的创始人和执行主任、耶鲁本科学院’80届校友、耶鲁管理学院’83届校友Dean Takahashi在纪念会上说。“和他在一起很有趣。当你在他的团队中时，你必须竭尽全力做到最好。你不想让他失望。”

Swensen与Takahashi两人并肩工作了33年，共同采用了他的导师James Tobin和他的同伴诺贝尔奖获得者Harry Markowitz（哈里·马科维茨）推崇的现代投资组合理论原则，开创了一种全新的捐赠投资方法，重塑了机构投资格局，对机构投资领域产生持续的影响，这一投资模式被称为“耶鲁模式”。

Dean Takahashi的妻子、耶鲁音乐学院助理教授Wendy Sharp在纪念会上演奏《西西里舞曲》（Sicilienne）

然而，Swensen的贡献远不止他成功的投资。Swensen和Takahashi共同教授了一门叫做《投资分析》的研讨会，长达35年。在一段纪念视频中，耶鲁大学经济学William C. Brainard讲席教授Benjamin Polak形容这门课“比《汉密尔顿》更抢手，而且更为精心编排”。Swensen在耶鲁本科学院和耶鲁管理学院谆谆教诲数十年之久。作为一名教师，他感到非常自豪。

耶鲁本科学院院长Marvin Chun

“那些有幸受教于David Swensen教授的人认为Swensen是他们在耶鲁遇到的最具变革性的老师。作为一名教师，David不仅传授知识，更培养学生的意志。他激励学生像他一样，为崇高事业积累才智。”——耶鲁本科学院院长Marvin Chun

除了在耶鲁本科学院和耶鲁管理学院授课外，Swensen还因指导下一代投资者著称。他的团队中至少15名前成员已经在其他院校投资办公室担任领导职位，包括普林斯顿、麻省理工学院、斯坦福大学、宾夕法尼亚大学、洛克菲勒基金会、卫斯理大学和鲍登学院。

David Swensen著作《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》中文版封面

Swensen通过他的著作《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》更广泛地分享了他的智慧。当前者出版时，Takahashi回忆说，“许多人都疑惑，为‘耶鲁模式’出版著作是否是一个错误？为什么要泄露耶鲁成功投资模式的秘密？”

“这是因为他非常关心教育投资。”

Swensen的继任者、耶鲁本科学院’07届校友、耶鲁大学首席投资官Matt Mendelsohn说：

耶鲁大学首席投资官Matt Mendelsohn

“David对于他周围所有人来说都是一位真诚而热情的导师，尤其是我们这些有幸在投资办公室与他共事的人。在深切缅怀他的同时，我们还要以我们所能做的一切铭记他作为一位伟大的耶鲁人的遗赠，因为我们知道他对耶鲁大学的贡献将会影响一代又一代。”

Swensen作为捐赠基金的领导者在耶鲁大学产生了不可估量的影响。他成功的投资方式将捐赠基金的支出预算从他开始时的4500万美元（约占预算的10%）增加到本财年的16亿美元，约占运营预算的33%。

持续增长的捐赠支持让耶鲁大学能够招募和保留更优秀的、多样化的教师团队，进行大幅的校园修缮和改造，以及各种各样的跨学科教学计划。耶鲁学子可获得的经济援助也获得了大幅提升，这是Swensen的心愿。

在1985年，耶鲁大学对国际学生还未推出“不考虑经济能力的（仅依据学生能力）”录取政策，即承诺无论申请者公民身份或移民状态如何，将满足每一位被录取学生的全部需求，免除其贷款的需要。如今，耶鲁本科学院对来自世界各地所有申请者完全实行该政策，是美国范围内实施该政策的仅有的五所院校之一。同时，对于家庭收入低于75000美元的学生，耶鲁大学将提供最慷慨的助学金——“父母0负担”奖学金，将涵盖学费、食宿费和健康保险的全部费用。

正如Marvin Chun所指出的，这些成果使得耶鲁大学成为常春藤联盟中学生经济负担最轻的院校之一，家庭第一代大学生和低收入学生的比例高于其他藤校。Swensen及其团队创造的投资效益使耶鲁大学拥有更多更广的可能性。

“David对耶鲁大学、其他院校、甚至整个投资管理领域的影响是前所未有的。”耶鲁大学前校长Richard Levin（理查德·莱文）说。他第一次见到Swensen是在20世纪70年代，当时Swensen是耶鲁大学的研究生，Levin是一名助理教授。“然而对我们今天在座的人来说，他的影响更加个人化。他作为我们的朋友、老师、导师、团队建设者、团队领导者、合作伙伴和道德榜样而被铭记。”

在耶鲁，Swensen曾带领耶鲁的申请者参观校园，并经常抽出时间与在校生共进午餐，就校园生活、课程学习、毕业后的职业生涯规划向他们提供建议。他在耶鲁大学的住宿学院为高年级学生举办了数次啤酒和葡萄酒品鉴会。他很享受与学生们相伴。Swensen是耶鲁田径运动的坚定支持者，无论在主场还是客场比赛中，他都奋力为斗牛犬队欢呼，并在场外指导学生运动员。

耶鲁大学校长苏必德（Peter Salovey）

“David在我脑海里的印象从来都不只是出现在办公或开会时。因为耶鲁社区才是David关注的核心，他知道什么对他来说是重要的。因此，我能想起来的David会出现在教室前面讲授《投资分析》；会在耶鲁运动场坐在我身后，穿着运动衫，戴着耶鲁帽，一边为斗牛犬欢呼，一边接过出线的球；会在毕业典礼上自豪地坐在台上，身着蓝色长袍、黑色帽子和金色流苏，伴随着乐队的演奏和飘扬的旗帜，看着他深深关切的学生们走向毕业典礼的现场。”——耶鲁大学校长苏必德（Peter Salovey）

在活动中播放的一段视频中，Swensen的朋友和家人回忆起了他小时候的早慧、他作为运动员的热情，还有他“玩世不恭”的幽默感。下午的演讲者，以及在视频中发言的社会各界人士，捕捉到了Swensen无论是在耶鲁大学的投资办公室、教室还是垒球场，都能与周围的人深入联系并启发他们卓越成就的非凡能力。

对那些他最亲近的人来说，Swensen留下的最无与伦比的遗赠是，他努力成为最好的自己，不仅是在工作中，而且是作为丈夫、朋友，以及三个孩子和两个继子女的父亲。

他的儿子Timothy Swensen回忆父亲在训练、游戏、就寝时间甚至野营旅行的陪伴，他说：“我认为这是最让我惊讶的一面，一个人能在他的工作、事业、使命上都取得如此伟大的成功，他可以成为‘耶鲁先生’，但也可以成为我们最好的父亲。”

David Swensen的妻子、耶鲁本科学院’87届校友Meghan McMahon

“不管生活如何，Swensen一直无所畏惧。”Swensen的妻子、耶鲁本科学院’87届校友Meghan McMahon说：“他从未退缩。他勇敢地、深思熟虑地、从容地面对着难以想象的挑战，而且还总带着种幽默。”

纪念会将要结束时，McMahon说：“我想让David结束这场活动。”这时，一段来自Swensen声音的录音传到伍尔西音乐厅：“现场是不是挺有趣的？非常感谢大家。”

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